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布局“稳定类板块”

2019-11-23 07:55:55

资料来源:《金融投资报告》

天丰证券

回顾过去十年,a股“红色十月”的概率高达70%,国庆后第一周上涨的概率高达80%。

一方面,原因可能是10月份是全年关闭的重要政策窗口,由于国庆节的特殊性和年底密集的高层会议,维持监管层面稳定的权力往往会增加。另一方面,为了应对10月份税收季节的压力,央行可能会通过降息或公开市场释放等措施提前释放流动性,这有助于提振市场预期。

9月下旬以来市场的调整源于人们对稳定即将结束的担忧。许多投资者开始从他们的收益中获利。总公司的过度增长是另一个令人担忧的问题。随着9月底市场的快速调整,没有必要对10月份的市场表现过于悲观。从过去的情况来看,国庆节后市场上涨的可能性更大。从市场本身的逻辑来看:

首先,贸易战仍然不稳定。二是国庆后第一周至10月15日,是创业板(强制披露)、中小板和深圳证券主板(有条件强制披露)第三季度预测的节点。核心消费类股和科技股的表现,尤其是第三季度的前景,仍然不错。第三,尽管经济还看不到触底回升的可能性,但可能比8月份公布糟糕的经济数据后形成的悲观预期要好。尤其是自9月份以来,高频数据已经开始改善很多。例如,当天气变冷时,发电用煤的消耗量逐年增加。与此同时,市场对房地产启动和投资增长率下降的担忧可能不会实现,投资增长率大幅下降的风险可能要到明年年中才能实现。第四,虽然宽松政策不会像前几轮那样实行“大开大关”式的刺激,但已经进入“不差”阶段,特别债券的提前支付可能在10月份初步实现。与此同时,随着沙特原油产量的恢复,油价大幅下跌,这也缓解了市场此前对总体进口通胀导致宽松预期受到限制的担忧。

因此,10月份反弹的可能性很高。然而,反弹是否会持续到第四季度仍不确定。首先,特朗普被弹劾的不确定性以及美国经济低于预期给美国股市带来的风险。其次,地缘政治给全球油价带来不可预测性,并带来从结构性通胀到中国全面通胀的风险,这可能会限制宽松政策的预期。

对于第四季度,建议规划一些“稳定的行业”,在年底前完成估值转换的可能性非常高。从2005年至今,在我们第四季度统计的60个重点行业中,风力发电、水泥、保险、银行、水产养殖、超高压、工程机械、航运和空调行业的增长概率均超过70%。

从长期来看,少数公司的牛市将会继续,在经济中心下台和经济结构调整的背景下,消费和技术领先者将同时占据主导地位。行业趋势决定增长的收益。展望2020年,在外资持续流入的过程中,消费者部门将受益于非全面宽松政策环境下的稳定表现以及定价模型中净资产收益率和贴现率的修正。科技部门受益于5g的复苏及其应用行业周期和大规模的并购。

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